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成本坍塌 玉米淀粉弱势格局确立|c罗和女友伊莲娜

作者:兴义市全盈商贸有限公司 来源:www.cnlianguo.com 发布时间:2015-10-22 11:37:25
 

成本坍塌 玉米淀粉弱势格局确立

  生意社10月08日讯

  9月18日,新季玉米收储政策重磅发布,收储价格基本符合市预期,但期货盘面却出现近似跌停的走势。目前C1601合约价格已经明显贴水于政策底价,后期临储玉米入库数量将决定临储托底的有效性。而现阶段东北地区仍承载着近1.4亿吨玉米陈粮,考虑到长期投资2cf533e5cc5416927c6356b51c2f765b率以及资金问题,库容资源仍相对稀缺。因此,玉米能否大量流入临储库仍是问题,优质玉米托底的成功具有相对不确定性,而劣质玉米则不在国家保价范围之内,因此优劣玉米价差有望放大。而淀粉所需要的玉米原料对质量容忍度较高,因此成本将因供应端放量而坍塌,加之淀粉8f802db4944c182f17a2a598ac3b3832已经极为严重以及木薯淀粉的大量替代,圆通事件,随着临储政策价格下调的确立,玉米淀粉或陷入漫漫熊市。

  玉米临储政策发布,价格下调符合预期

  “中央结合地方”的模式在玉米收储的分割点在于玉米质量。中央部只收购2%生霉粒以内的玉米,而达不到质量标准的则由地方政府按照粮食安全省长责任制和食品安全地方负责制组织收购。换言之,2000元/吨的临储价格只能成为生霉粒2%之内的玉米价格底部,而霉变程度高的玉米则不受临储价格的托底支撑。

  这一07732e7619c7f88963b61b8e7879e615带来两个后续106eeb6cc6562009e06a9ca6ce3cd8dc题,26aa7df14b89c9c7c9fd286d26a9a25e是,目供应明显放量,在只低霉变玉米存在政策保价的大环境下,优玉米价差有望继续放大,鉴于深加工行业对玉米霉变程度容忍度较,因此深加工玉米成本下滑程度明显高于饲料玉米。二是,对于盘面来说,虽然玉米基准交割品霉变程度小于等于2%,但2%?4%霉变程度的玉米可以跌水50元/吨e42224d06d2024599a539ce55945b509割,也就是说,玉米期货合约标并非由优质玉米所组成,霉变程度略高的亦可生成仓单。因此,若期价上涨至政策底价水平,将f8aa67bdf57e258d1d7bab6738900284大量霉变2%?4%玉米在期货盘面卖出的局面,政策价格对期货盘面来说,“顶”绝“底”。

  供应过剩格局进一步凸显,熊市结构贯穿整年

  我国玉米供应端严重失衡,产量逐步累积,目前尚有2012年产玉米未被消化,而2015年产玉米已经进入6abac325d8de574bbf8c9cf51ca264d7aab5afad535cb66429fb842636e5e收割期,经测算,2014/2015年度的结转库存已经高达1.4亿吨以上。在新1b53b3dfcf68a57906dcb0ec480e7e85玉米上市之际,若库容不,农户无法交储,则可能出现“卖粮难”的现象,此时贸易商以及下游企业将掌握绝对的议价,进一步打压市场价格,从而导致临储政策托底的有效性下降。因此,库容问题将是今年临储收购的难点,也是决定未来玉米价格重心的因素之一。

  需求端来看,2016年上半年仍难乐观。鉴于玉米需求七成以上是饲用需求,而猪料又占玉米饲用需求的绝大部分,因此生猪养殖情况将与玉米需求形成联动。近期,受饲料原料价格持续下跌影响,生猪养殖利润可观,养殖户出栏积极性提高,屠宰厂因需求不佳压价收购,部分屠宰厂降低开工率减少收购,生猪价格整高位调整。不过,生猪存栏仍处历史低位,对猪价有较强支撑。长期来看,能繁母猪存栏量持续下降将制约生猪存栏量的上涨空,延长生猪恢复性上涨周期,预计2016年上半年生猪存栏恢复程度较为有7481b35a6d18a69b5fbc942bbe8d3fc5,玉米饲需求将持续疲弱。

  结

  综上所述,2016年玉米价格熊市格局已经确立,且因政策性收购细节的原因,优劣玉米价差有望放大,意味着淀粉深加工玉米成本坍塌,从而拖累玉米淀粉价格下行。同时,受进口木薯淀粉的冲击,淀粉需求短期内难有起色,产业链上下游均对淀粉行业形成挤压。我们认为,玉米淀粉将继续探底,甚至a8effa3d758e13e2362dacfbd709d8db出现卖,建议长线持有玉米淀粉空单。

  (文章来源:期货日报)


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